x 豆豆问：那么我们到底该如何辨别价值如何用第一种方法投资呢？
老齐说：首先得明确一点‘价值投资也分为两个’一个是价值优先也就是他们会强调在价格低于净资产的时候买入强调的是绝对低价。还有一个是成长优先他介于价值投资和技术分析带来的动量投资之间目标是识别那些未来的伟大企业它侧重于企业的潜力。所以其实真正的选择来自于现在的价值和未来的价值之间成长赌的是未来而价值则立足当下。巴菲特就完成了一个从绝对价值到成长的转变他在伯克希尔纺织厂上吃了大亏之后就开始关注未来的成长性。并形成了自己的理论体系。也就是说巴菲特打破了价值和成长的界限让他们融为一体。但成长投资是最难判断的因为看穿未来远比看穿价值难得多因此成长投资的平均成功率要更低不过幸运的是一旦成功回报率会很高。甚至你投50个股票有一个涨50倍你其他的损失也就都背过来了。通常大家都用概率的方法去押注某一个行业或者某一类公司。另外价值投资还有一道难关要过那就是持有即使你能够辨认价值即使你能够在正确的时间点以低估的价格买入进去但这并不意味着你明天就会赚钱甚至明年都未必能赚钱你需要不断的坚持你的投资让价值得以释放。格林布拉特也解释根据他的理解市场通常要2-3年的时间才能恢复正确。如果你在这期间坚持每天看报纸那么这日子可就相当难熬了因为可能天天都会有负面消息出来吓唬你。
每次到这个时候老王也表现的像个学生听到老齐说到这老王也忍不住说：在西方投资界有句谚语叫做过于超前与犯错通常很难区分比如你认为股票价值80元而价格只有60那么你就买进去了但很不幸他很快跌倒了50块钱你怎么办？你会动摇吗？反正我是挺丧的我看到的价值位经常被打穿。但好在我们比较有耐心通常一只股票除非他很快涨上去否则我们一般会持有3年以上而且这个问题是无解的世界顶尖的投资大师也会经常犯错我们只能习惯他。
老齐笑道：我也经常遇到这种情况。
三胖问：这是什么原因造成的呢？
老齐说：我给你举个例子比如一个商品他会遵循供需关系价格上涨需求下降相反价格下降需求上升但投资却刚好相反价格上涨需求会暴增价格下降需求会降到冰点。所以当价格便宜的时候一定是绝大多数人不喜欢他的时候也是他负面缠身的时候。而当所有人都说他好的时候其实不用算也知道价格已经贵了。而如果你对股票的价值有深刻的认识那么他60的时候你喜欢他跌到50了你应该更加爱不释手。如果你没有这个感觉说明你对价值的理解并不深刻。总之记住一句话估值正确却不坚定持有用处不大估价错误却坚定持有那么后果会更糟。一个成功地投资不一定在于买好的而在于要买得好也就是说价值与价格之间的健康关系是成功投资的核心对于价值投资者来说必须以价格为根本出发点无论多好的资产如果买进去价格过高都会变成失败的投资查理芒格就说过如果让你不看赔率的赌马其实这很容易找出一匹跑得快的马还不简单吗？如果不管价格让你去投资这就更简单了找到一个最赚钱的公司一点都不困难。甚至想当然就可以了根本不用研究。但是如果叠加上价格这个维度很多人就彻底凌乱了。你认为好的别人也认为好价格早就高了。甚至透支了未来几年甚至十几年。而你认为不好的别人也认为不好价格尽管很便宜但也没人要。
话刚说完服务员走进来了摆好第一道热菜说：京城龙虾。
三胖摇着头偷偷对豆豆说：怪不得贵呢这龙虾都有半个桌子大了光这个得五千块钱。
豆豆笑着说：那你就先吃它两千五的。
龙虾做的相当不错口感软糯弹牙每一口都鲜香无比菜转到老曹01面前老曹01使劲拿勺子崴了好几下放进自己盘子三胖对豆豆说：两千五归他了。
当所有人品尝完龙虾豆豆问道：齐老师是不是多研究研究公司财报就可以更深入的了解公司价值了？
老齐放下筷子说：确实有很多人都在试图去研究财务分析财报然后以为就弄明白了公司的基本面但这其实是远远不够的大多数情况下一个股票还有两个方面的重要因素一个是心理一个是技术。
三胖问：您不是说技术分析没用吗？
老齐说：大多数情况下技术确实是没用的但在崩盘的时候或者是杠杆断裂大量资金被迫卖出的时候市场就会被技术面所接管这也就是我所说的牛市顶部和熊市初期技术面会起到决定作用。作者说再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手上接走股票更好的事情了。最好的交易通常都是这个时候完成的。判断市场价值低位很困难吗？其实并不困难要比判断一个公司的价值简单的多。
看着似懂非懂的三胖老齐继续解释道：当然如果这些你都听不懂还有个更简单的方法是等待股灾的发生发生股灾后的一个月基本上遍地是便宜货你也不需要研究基本面买入指数就已经可以发大财了。格林不拉特解释在投资中最难的学科不是会计也不是经济和金融而是心理当你洞悉市场的心里变化之后其实可以省去很多没必要的工作。就比如在牛市后期还有研究基本面做财务分析的必要吗？显然买什么都贵了。而在熊市末期也同样没有必要分析买入指数赌国家不完蛋股市不完蛋就好。把这个问题想明白了投资就变得很容易了。
老曹01吃完龙虾擦擦嘴说：下一道菜呢？服务员！赶紧的~