稍微懂一些期货知识的人大概都知道股指期货有着每日限价规则、熔断机制、无负债结算、持仓限额等等用以保护市场的交易规则。
然而。
1987年的现在这些统统都没有。
道琼斯指数期货还没有推出就拿目前市场上主流的标准普尔500指数期货来说股指期货的交易流程其实非常简单。
近期的标普500指数在270点左右西蒙记忆中标普500指数在8月底最高冲到了330点以上。
那么。
按照标普500指数300点的整数举例：
每一种股指期货都有一个‘合约乘数’后来的标普500指数期货‘合约乘数’是250美元但现在却是500美元。
于是每一份标普500指数期货合约的实际价值为‘指数点数’乘以‘合约乘数’为15万美元。不过期货炒家却只需要支付10%的保证金就能买入一份合约也就是1万5000美元。
接下来标普500指数每涨跌1点意味着一份合约500美元的盈亏。
500美元看似不多但是如果乘以1万份合约指数每1点变动代表的盈亏就将扩大到500万美元。
按照每一份合约1万5000美元保证金来计算1万份合约就需要15亿美元保证金。于是相对于15亿美元的巨额保证金500万美元的盈亏依旧并不算什么。
从1982年到现在北美的股市大盘一直呈现出非常稳定的上涨状态很少出现剧烈波动。因为这种相对平缓的市态标普500指数合约的‘最低变动价位’其实是01点。
由于没有经历过太大变故五年来联邦监管部门也一直都没有对股指期货市场做出各种限制。
没有限价规则没有熔断机制没有每日无负债结算没有持仓限额……
于是。
当1987年10月19日的大崩盘发生灾难便降临了。
西蒙的记忆中10月19日当天标准普尔500指数直接从此前周五收盘时的281点跳空低开至200点以下。
80点的跌幅。
这意味着什么。
依旧按照1万份合约来计算。
如果有人在10月16日当天错误地以281点建立1万份多头合约全部保证金约为14亿美元。10月19日当天他每一份合约的亏损就将是500美元乘以80点也就是4万美元。
1万份多头合约每一份合约亏损4万美元整体亏损就将达到4亿美元。相对于14亿美元保证金亏损比例接近300%。
实际上。
1987年的股灾中确实就有这样一个倒霉的家伙错误地押注了巨量的多头合约那个人名叫乔治·索罗斯后来的金融大鳄因此一役巨亏8亿美元。
最终结果当年资产净值刚刚突破30亿美元的量子基金短短数日缩水超过四分之一。
现在。
世纪大厦的公寓里。
西蒙望着书房写字板上直到八月底都在一路上扬的标普500指数指尖都因为未来几个月即将实行的计划而感到微微发麻。
眼前的曲线中。
五月初的270点到八月底的330点。整体60点的上扬波动幅度丝毫不亚于一场股灾。60点涨幅每一份多头合约可以盈利3万美元。利润率足以超过200%。
震荡的九月份。
避开。
10月19日。
281点到200点80点跌幅真正的股灾。
索罗斯有着一个著名的反身性理论简单来说市场的参与者和市场之间无时无刻都在产生着不可预测的相互影响。
西蒙自然考虑过他这只‘蝴蝶’的加入会改变原有的市场走势。
不过。
算上所有可以预期的筹码他现在也只有一亿多美元。
如果真的输了那也就输了。
从头再来而已。
但是。
如果赢了。
攀登金字塔顶端的征程中西蒙将一次性越上太多台阶。